理财频道理财学院揭秘中国股市暴涨后最大谎言

揭秘中国股市暴涨后最大谎言

编辑:Jessica 来源:CCTV证券资讯 日期:2015-04-16

摘要:

日前,沪指顶住经济数据不佳和巨额新股抽血压力,在政策刺激下,站稳4100点关口,再创七年来新高。但如果你看不到某些信号,可能就会被谎言所欺骗。

 

  风来了,想不动都难。日前,沪指顶住经济数据不佳和巨额新股抽血压力,在政策刺激下,站稳4100点关口,再创七年来新高。但如果你看不到某些信号,可能就会被谎言所欺骗。

 

  自2014年7月下旬开始,A股由熊转牛,启动新一轮牛市,历时5个月,沪指冲上3000点。此后A股加速上赶,仅4个多月沪指于上周站上4000点关口,宣告牛市开启新征程。从2000点上涨至4100点,中国股市用时仅九个月,实现从“无人问津”到“人人皆知”的华丽转变。

 

  牛市行情加速新股民入场,中国结算网站数据显示,截至4月3日,沪深两市股票账户数合计达1.9亿户,其中有效账户1.5亿户。过去6个月,沪深两市新开股票账户数达1373万户。

 

  数据显示,去年12月,沪深两市合计日均新开A股账户数达到峰值12.94万户,环比增幅超过130%。随后两月虽有下降,但仍日均新开7万户以上。今年3月2日至4月3日期间,新开A股账户数强势反弹,开户总数达575万余户。

 

  另据深交所金融创新实验室发布的《深市新开户个人投资者学历分析报告》显示,2014年初到2015年3月31日期间,深市新开户投资者以大专及以上学历为主,占比65%,其中本科及以上学历占比37%。与往年比较,深市新开户投资者受教育程度不断提高,这也说明我国股市投资者文化水平的提升。

 

  报告还显示:2014年初至今,深市新开户投资者中30岁以下的占比37.7%,而2013年底深市投资者中30岁以下的占比仅11.66%;50岁以上的新开户投资者占比13.98%,而2013年底深市投资者中50岁以上的占34.19%,股市投资者的年轻化趋势明显。

 

  近期,A股市场全面放开 “一人一户”限制,允许自然人投资者根据实际需要,最多可在20家证券公司开设20个账户。

 

  A股“一人一户”全面解禁,意味着投资者有了更多选择权,无疑大大增加了A股开户吸引力。券商人士表示,13日新开户数增长明显,较上周五约有40%甚至更多增量。部分券商为此而通宵达旦24小时应对排队开户。

 

  从历史数据来看,新开户数与行情之间存在着必然的联系。不过,新开户数的启动常滞后于行情,在行情的中段甚至是行情中后段,新开户数才会开始放量,而在接下来的一段时间中,行情与新开户数都保持着齐头并进的增长势头。

 

  同样,本轮行情启动与同期新开户数的变化亦是如此。2014年7月,上证指数从2000点左右起步,演绎出一轮久违的行情,但当时的新开户数仍停留在2011年开始的十万级别。2014年7~10月,新开户数分别为52.48万户、63.83万户、86.86万户和81.99万户。

 

  等到2014年11月,沪指开始一路狂飙。与此同时,新开户数终于也出现了明显的增长。2014年11月新开户数达到107.59万户。彼时,A股再现百万级的新开户数是早在43个月之前的事情。紧接着的12月,新开户数已逼近300万户,达296.86万户,同比大增176.85%。当月沪指的表现也十分亮眼,全月上涨超过550点,涨幅超过20%。

 

  进入2015年,行情并未停下上涨的脚步,3月17日沪指盘中更是触及3478点,一举突破2009年8月4日的阶段新高。而新开户数分别在1月、2月达到了196.36万户和111.24万户,并在3月出现单周刷新A股历史的情况,3月新开户数亦激增至419.04万户。

 

  值得一提的是,除了股民直接入市以外,3月份公募基金新发基金数量和规模也均创历史新高。

 

  其中,3月份新发的51只基金合计总份额为1273.57亿份,平均每只基金24.97亿份。22只股票型基金合计规模538.75亿元,平均每只基金份额为24.49亿份;23只混合型基金的合计规模为711.23亿份,平均每只基金份额规模为30.92亿份。上述45只偏股型基金的合计规模为1249.98亿份,有望为A股市场带来逾千亿增量资金。

 

  东方证券分析师邵宇直言,资金涌入股市主要还是因为资金目前无处可去。房地产进入历史周期的大拐点,很难再恢复到过去。实体经济依然困难,这个时候资金不可能大规模加大实体经济领域的投资。银行理财的收益率也在下降,资金可配置的选择似乎只有股票资产。

 

  华泰证券研究员徐彪也称,当前,市场上涨的逻辑未被破坏,经济退、政策进的交谊舞引致的资金牛仍在延续。如3月份融资余额增加3336亿元至1.5万亿元,一举超过去年12月1984亿的增量。

 

  国信证券分析师朱俊春也发表了同样的观点,“造成A股市场钱多的重要原因,还是居民资产的大转移,无论是存款端理财端还是从房地产领域流向股市。股市有了赚钱效应,而房地产没了赚钱效应。”

 

  房地产政策近期迎来密集调整,其中包括二套房商业贷款首付最低降至四成,公积金贷款首套房首付降至两成,二套房首付最低降至三成,个人所购普通住房对外销售免征营业税年限由5年以上降至2年以上,等等。

 

  朱俊春预计,房地产超预期放松政策,将有利于二季度的股市流动性,从地产行业套现出来的资金,将继续加大杠杆流入股市。

 

  中国两会期间,证监会主席肖钢公开评论股市,称:“本轮上涨行情是合理的和必然的”,“本轮牛市是改革牛”。一贯出言谨慎的央行行长周小川,也一反常态地说:“资金进股市,也是支持实体经济”,更明显地表露了积极的股市政策,可视为全民炒股的动员令。

 

  另外,推出许多振兴股市的新举措。如新股发行改革(按市值申购、低市盈率发行、首日限涨);大力引进新增资金,如开设沪港通新增3000亿元,允许客户融资已达1.4万亿元,支持基金、券商受托管理社保基金、企业年金1.01万亿,取消QFII、RQFII额度,下半年3.03万亿养老基金也有望入市等。

 

  评论人士尹守革称,中国A股以“政策市”闻名,每一次上涨/下跌时,舆论和股民都能找出若干个“政府想干嘛”方面的理由。这次也不例外,其中一个理由就是:政府希望股市成为继房市之后的又一个吸收巨额货币的蓄水池。

 

  考虑到最近一年来,房地产市场不景气,房价停涨,这一说法似乎很有道理。但是,股市真能成为货币的蓄水池吗?

 

  中国央行数据显示,截至3月末,中国M2余额首次突破100万亿元大关,高达103.61万亿元。而截至去年底,中国M2余额为97.42万亿元,居世界第一,约占全球货币供应总量的1/4。

 

  但与此同时,同其它发展中国家相比,中国的通货膨胀(以CPI衡量)却长期保持在较低的位置。

 

  面对这两种背离的数据,有种观点认为,有一个资金的蓄水池,将央行发行的巨额货币吸收进去,避免了物价的大涨。

 

  在过去很长一段时间里,楼市被认为是这样的一个蓄水池。4月1日,新华社援引世邦魏理仕中国区研究主管陈仲伟的观点称,“楼市在某种程度上是一个蓄水池,可以吸纳超发的货币”;2014年4月,建业地产董事局主席胡葆森称,“胡温政府这十年,整个货币M2总量,从不足20万亿,到现在(2013年)突破100万亿,这些钱都去哪儿了,把钱当成水的话,土地、房产一定是最大的蓄水池。”

 

  随着房价的回调,以及的股市暴涨,股市似乎成了一个新的蓄水池。

 

  4月12日,“股市上涨可使股市成为130万亿巨额货币发行量新的蓄水池,以取代房地产市场旧蓄水池”。某网络媒体则认为,周小川当年“池子论”中的池子就是股市,“因为股市吸纳的资金不仅对实体经济减少干扰,特别是应对过去热钱涌入楼市的抽身退席,而且股市吸纳的资金过度可以再增发掉,有利于调整通货膨胀。”

 

  如果这个理论是真的话,一年内接近暴涨100%的A股,也可能仅仅只是刚开始牛市的步伐。

 

  截止4月10日,沪深股市流通市值42.6万亿,总市值则是51.8万亿。

 

  尹守革指出,股市和楼市都不可能成为天量资金的蓄水池,资金之所以被投入到股市和楼市之中,并不是为了被“沉淀”下去,而是为了获取更多的利润。  假设某投资者/投机者将100亿元的资金投入到股市,购买公司A的股票。分两种情况,在第一种情况下,该投资者以100亿元参与公司A的定向增发,投资者获得约定份额的增发股票,公司A则获得100亿元的资金。这100亿元的资金进入股市后,从投资者手中流动到了公司A的现金账户中,并没有“沉淀”下来,而是成为该公司发放工资、扩大投资的一部分,之后也不会停止流动。

 

  在第二种情况下,该投资者在公开市场上购买公司A的股票。有买就有卖,该投资者购买的股票,必定是现有投资者转手卖出的股票。资金投入到股市,股票和资金相互转手。新获得资金(卖出股票)的投资者同样不会让这笔资金“沉淀”下来,他会购买其它股票、消费或进行其它投资。

 

  金钱永不眠,资金永远不会“沉淀”下来,只是从一个投资标的换到另一个投资标的上。

 

  国泰君安发布研报称,牛市即将进入第三阶段。这一阶段,情绪将推动资金寻找市场洼地,蓝筹与成长同涨,市场风格体现为“新平衡”。基于这种判断,上调对上证综指的目标到4600点,同时上调创业板指数目标到3000点附近。和2007年牛市相比,本轮牛市的根本差异在于宏观驱动力退出,微观驱动力启动。而牛市在第三阶段之后的表现,将取决于宏观驱动因素逐步复苏,和无风险利率能否出现新一轮的下降。

 

  海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷称,观察A股的几轮牛市会发现这样的规律:启动时,PPI和CPI都是相对较低的,政府采取了降息政策,如1996年5月、2008年12月和2014年11月。2006-2007年那轮大牛市启动时,PPI就处在相对低点,结束时则相对高点。在交易所成立至今的25年中,还没有发生过PPI为负值且没有回升迹象下牛市见顶的案例。

 

  如果只是简单地从某个指标与股市熊牛的相关性就做出判断,还是缺乏说服力,毕竟中国股市的历史还非常短,可供分析的样本不多。不过,PPI背后的逻辑还是对判断市场有一定的参考性。比如,2006-2007年大牛市的快速见顶,实际上也与中国经济和全球经济的过热有关。

 

  瑞银证券13日发布报告表示,充裕的流动性是当前市场持续上涨的主要动力。站在现在的时点,支撑市场最关键因素在于宽松的流动性和大量的新增资金配置建仓。目前市场成长股已成胶着状态,随着资金南下,港股通将成为新的变量,而大盘股则相对稳健,未来更多资金将转向低估值蓝筹。

 

  国泰君安分析师王德伦也称,自2014年以来,中国A股市场走出了波澜壮阔的一波大牛市。回首已经过去的一年,其发现在经济转型、利率市场化、新经济的孕育过程中,A股市场本质属性已经发生了全面的变化。A股市场的巨变已经大幅度影响了估值以及A股在大类资产配置中的相对地位。

 

  此外,A股疯狂的态势引得全球媒体的高度关注,据《巴伦周刊》报道,中国正在力推金融改革,将放宽个人和机构的对外投资,加快实现人民币资本项目基本可兑换,所以买入中国股票吧。

 

  香港独立研究公司Schulte Research首席执行长Paul Schulte给出的看好A股后市的三大理由:1. 亚投行成立。2. IMF特别提款权3. 中国A股有望纳入MSCI指数体系。

 

  著名基金经理但斌认为,凭借中国GDP每年7%的增长,10年后GDP大概有100万亿。假设证券化率为1:1,十年后股市的市值大概是100万亿。而目前市值也就20多万亿,因此大盘十年后将涨5倍,上证指数将上10000点。

 

  美国“投资大师”罗杰斯曾说过,当一个人学会了“拍马屁”,你围观时一定要站远点。这好比看烟花,距离太近会感受到强烈的气流和异味。

 

全部点评

暂无评论,需要你第一个站出来表达观点!
Copyright © 2015 Rong360.com Inc. All Rights Reserved. 京ICP备12000680号-1京公网安备110108008323号
融360贷款 - 银行理财平台 版权所有