MSCI指数

MSCI是摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International)的简称,该公司是一家国际投资市场指数编制公司。1968年MSCI首推资本国际指数(Capital International Indexes),第一次设立不含美国市场的全球股票市场指数。从那时开始算起,MSCI在40多年的发展历程中,不断拓展其指数国际化范围及影响,至今已形成了一整套“全球指数”体系。

MSCI是什么

MSCI是由美国明晟公司编制的指数,同时也是全球投资组合经理最多采用的基准指数,追踪MSCI指数的基金公司多达5719家,资金总额达到3.7万亿美元。

根据该公司估计,如果将A股纳入MSCI,或将吸引到约20亿美元追踪该指数。千万资金的涌入对于A股市场来说无疑是重大利好消息。

A股为什么申请纳入MSCI

1.资金流入效应

目前被动跟踪MSCI全球指数体系的资金总量为9-10万亿美金,跟踪新兴市场指数的基金约1.5-1.7万亿美金,按照2016年最新的roadmap,初步纳入的MSCI的A股占据新兴市场指数比例可能达到1.1%,增量资金约990-1100亿人民币左右,对于当前A股市场来说,总市值接近45万亿,流通市值接近36万亿,占比不高。

如果按完全纳入来算,比例为18%,增量资金为16650-18560亿人民币左右,这个数字则已经超过目前融资余额8000多亿的一倍,增量资金会显著增加。

2. 对于股票的巨大刺激效应

历史上,新兴市场纳入MSCI指数,往往就能通过追踪该指数的金融衍生品获得国际资本的投入。据MSCI 估计,追踪MSCI指数的基金5719家,资金总额达到3.7万亿美元。此前韩国和我国台湾地区的股市,在纳入MSCI之后即出现大涨。

台湾——1992年9月2日起,MSCI将台股指数纳入其各项自由指数,引来1996年3季度至1997年1季度外资净流入12.13亿美元。

韩国——1992年韩股指数首次被纳入MSCI新兴市场指数,纳入时市场处于低迷期,但在此后的几年,由于衍生工具被动配置,韩国股市的涨幅近八成。

3. 机构投资者入市,改变A股风格

外资入市多以长线资金进入为主,就台湾和韩国的经验来看,纳入之后,机构投资占比提升,市场换手率显著降低。波动率将有效下降。

A股为什么被MSCI拒绝

根据明晟公司公布的评审结果,A股延迟纳入MSCI指数主要有四个问题,其中主要问题出在了市场准入上,另有三个问题悬而未决。

根据该项评审,被拒的理由至少包括三个方面:第一,QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察;第二,QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存;第三,中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。

MSCI在声明中特别提到了A股仍在2017年新兴市场的审核名单,并不排除未来随着事态进展而不必等到下一年度指数评审的时候就提前将A股纳入的可能性。

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